为什么 SEC 最终会批准比特币 ETF？

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前言：为什么 SEC 不批准比特币 ETF？是因为市场操纵、洗钱还是其他原因？作者认为根本原因在于比特币本身，比特币没有成熟的市场透明度基础，也没有中央发行人等。但作者马克赫尔夫曼认为，最终这些原因都会被克服，EFT最终会获得批准。本文由“蓝狐笔记”社区“鲁”翻译。

美国两大金融监管机构，美国证券交易委员会 (SEC) 专员 Hester Pierce 和 Robert J Jackson, Jr 表示，他们希望 SEC 批准比特币 ETF。美国证券交易委员会主席杰伊克莱顿表示，他认为比特币“类似于美元、日元、欧元——它就像一种货币一样运作。”

SEC 已批准美元、日元和欧元 ETF。并且 SEC 还批准了其他多种商品的 ETF，例如铜、铀、小麦、棉花、CDO 等，并且名单还在不断更新中。看起来好像 SEC 批准了所有的 ETF，现在它想要一个比特币 ETF。

但 SEC 拒绝了所有比特币 ETF 提案。这是为什么呢？

分析师和评论员分析了许多原因。我们先来看看这些原因。在本文的最后，我会告诉你为什么 SEC 最终会批准比特币 ETF。

他们分析了 SEC 目前拒绝 ETF 的原因：

原因 1：比特币操纵。

比特币很可能被匿名势力操纵。持有大量比特币的人可以随意左右价格。 1% 的比特币钱包地址持有全球 87% 的比特币（尽管其中许多钱包属于加密货币交易所）。美国司法部认为，与美元挂钩的稳定币 USDT 的创造者在 2017 年操纵了整个市场，尽管科学研究人员认为这是无稽之谈。

操纵市场是 SEC 关注的一个领域，但这绝不是拒绝比特币 ETF 的理由。有大量被操纵商品的 ETF，石油就是最好的例子。除了石油，还有很多其他的商品，有些是你从未想过的，比如铀和钨。 （铀的价格由两家公司制定；全球近 90% 的钨供应由中国控制。）

SEC 知道这一点，如果 SEC 担心比特币操纵，它可以要求比特币 ETF 这样做。信息披露、宣传或其他行为，以确保投资者了解风险。

原因 2：SEC 拒绝了之前的提议

这是没有意义的。 SEC 认真对待其工作，并为新产品设定了高标准。在 SEC 否决第一只铜 ETF 后的两年里，铜 ETF 提案经过 5 次修改才获得 SEC 批准。多年来类似的例子不胜枚举。

原因 3：比特币将被寡头和贩毒团伙使用

这是事实，但 SEC 和美国的所有金融监管机构将对所有金融资产、货币和商品做出决定。同样的假设。可以使用钻石吗？油可以吗？

您知道独裁者和贩毒团伙最常使用哪些金融资产吗？

以美元为单位。

虽然携带比特币比携带美元更方便，但美国当局也更容易追踪比特币。事实上，联邦调查人员使用比特币交易流程来识别破坏 2016 年美国总统大选的俄罗斯洗钱活动。美元踪迹无处可寻。

假设朝鲜、俄罗斯和其他所有政府都持有比特币，即使他们不一定持有。然而，我们也可以假设政府持有黄金、房地产、铝和几乎所有东西。基于此，拒绝比特币 ETF 的理由也不成立。

原因 4：ETF 提案来自不受 SEC 信任的实体

我不知道谁会相信这一点。一些 ETF 提案来自不太知名的公司，但大多数提案来自具有竞争力的专业管理的合法投资公司。

Gemini Trust Company、纽约证券交易所和芝加哥期权交易所是全球性、盈利性和社会联系的金融公司。他们的每家公司都在合规运营并有​​效运营。他们都支持某些 ETF 提案。但是这些提议没有被批准。

其他 ETF 提案来自不太知名的公司，但我认为这些公司也有能力。申请ETF需要公司具备相应的法律背景和管理能力。当 SEC 收到不符合其标准的申请时，该申请将被拒绝。低质量的申请也将进入批准/拒绝阶段。

为什么 SEC 没有批准比特币 ETF？

如果问题不是寡头、洗钱、USDT、金融公司或操纵……那么是什么阻止了比特币 ETF 获得 SEC 的批准？

SEC 表示，每项提案都有其问题。例如，定价机制不合理美国为什么要推行比特币，没有防范操纵或盗窃等技术问题。

也许吧。但我认为还有一个更根本的原因导致各种比特币 ETF 难以满足 SEC 的要求。

原因在于比特币本身。

其他 ETF 有票据交换所、成熟市场、知名公司等来评估市场动态。而且通常有很多历史和市场数据需要分析，加上公开市场和衍生品，你可以使用它们来获得“现货价格”，这是每个人都同意的价格，反映了商品在特定时间点的全球价格时间。价格。这使 SEC 和投资者能够了解市场状况。

使用比特币，您不会获得上述条件。只有一堆小型交易所（其中许多不受监管），没有中央发行人，也没有负责任何交易的权威机构。曾经有一段时间，比特币在伊朗的价格比美国的价格高出 600%，同时不同交易所之间的价格差异可能高达 10%。政府无法控制比特币。

交易是匿名的、点对点的、即时结算的——没有文书工作，所以除非有取证技术，否则不可能追踪比特币在市场上的移动路径。任何人都可以通过手机发送和接收比特币。交易过程是移动的、去中心化的和私密的。

这不是比特币的错误，而是它的一个特性。但这是监管机构真正关心的问题，他们的工作是确保所有投资者公平和平等地获取市场信息。至少对于铀，您知道 Cameco 或 Kazatomprom（或两者）正在操纵价格。所有投资者都可以看到。这是一个公平的竞争环境。投资者知道他们在做什么交易，而 SEC 有足够的信息来监控、执行规则和提供建议。

比特币本身并没有这种机制，而且可能永远不会，它的设计原则也没有这些功能。一堆不同价格和风格的去中心化交易所，没有中央发行人。所以比特币ETF目前处于两难境地。

不要相信我的话，听听 SEC：在批准比特币 ETF 之前美国为什么要推行比特币，SEC 专员 Clayton 需要看到加密货币市场的升级和转变。

但这一切都变了。谷歌开发了配套服务，帮助投资者和监管机构监控加密货币市场，而 Gemini Trust 则完善了自己的市场监控机制。据说纳斯达克也成立了市场监督小组（虽然这是传闻，目前还没有消息）。假设其他团体正在采取类似行动，这应该可以有效缓解监管机构对加密货币市场缺乏透明度的担忧。此外，SEC 还可以要求 ETF 提供者需要披露某些数据或进行某些监督，作为批准的条件。

与此同时，金融专业人士继续建立完善的比特币市场，使其透明有序。他们正在申请比特币 ETF，他们相信最终会成功。富人和政界人士都希望比特币 ETF 获得批准，并且有许多值得信赖的公司正在为批准奠定基础。

比特币 ETF 获得批准的过程比我们想象的要长。比特币 ETF 只是 SEC 必须处理的众多问题之一（参见 SEC 提议的规则、命令/通知和执法法案）。与美国证券交易委员会处理的其他数万亿美元的投资相比，这没什么大不了的，比特币不太可能给美国投资行业造成严重的系统性问题。美国证券交易委员会正在全力以赴有效监管 ICO 并保护 ICO 投资者，因为 ICO 对加密货币和整个金融市场的影响更大。 SEC 也在考虑比特币是否适合 ETF 等传统金融产品。

我之前曾在美国国会工作，现在我在政府机构工作。我了解政治和官僚主义。一切都需要时间。任何问题的解决都需要处理人、规则、法律和时间线之间的矛盾。毫不夸张地说，即使一切顺利，你的计划也可能会被打死。

与此同时，SEC 似乎让事情变得轻松了一些。它的存在是为了保护您，而不是规定您可以投资什么。虽然它们似乎没有保护您，但它们确实是。

至少，他们正朝着这个方向努力。